Antisipasi Isu MSCI, Asosiasi Dana Pensiun Gelar FGD Pasar Modal dan Investasi

Sebagai upaya antisipasi terhadap kondidi pasar modal di Indonesia dan isu MSCI, Asosiasi Dana Pensiun Indonesia (ADPI) menggelar Focus Group Discussion “Kondisi Pasar Modal dan Implikasinya terhadap Investasi Dana Pensiun” di Jakarta (13/2/2026). Acara dibuka oleh Abdul Hadi (Ketua ADPI) dan dihadiri 60 peserta dari pengurus DPP dan komda ADPI.

 

Dimoderatori oleh Ch. Pitono, WaKa Ketua ADPI, FGD pasar modal ini menghadirkan narasumber 1) Poltak Hotradero (Penasihat Pengembangan Bisnis BEI), 2) Aliyahdin Saugi (Wakil Ketua Asosiasi Manajer Investasi Indonesia), dan 3) Handy Yunianto (Ekonom) yang memaparkan tentang damapk MSCI, kondisi aktual pasar modal Indonesia dan upaya yang perlu dilakukan, hingga kondisi pasar saham pasca Moody’s di Indonesia.

 

Ada tantangan dana pensiun di pasar modal, untuk menjaga keseimbangan risiko dan penempatan investasi. Upaya menghadapi volatilitas jangka pendek dan tetap menjaga kecukupan dana saat peserta pensiun. Dengan situais yang ada, maka transformasi p[asar modal di Indonesia patut dilakukan. Sebab dalam kondisi pasar modal yang sehat dan bertumbuh, dana pensiun akan sangat diuntungkan. Namun saat pasar melemah, pengelolaan profesional dan strategi jangka panjang menjadi sangat krusial.

 

Karena dana pensiun bersifat jangka panjang, maka volatilitas pasar berdampak risiko jangka pendek. Karenanya, stabilitas ekonomi jadi kunci pertumbuhan dana dan manajemen risiko harus tetap prioritas.

 

“FGD ini penting di tengah kondisi pasar modal di Indonesia dan dapat memberi pencerahan bagi pengelola dana pensiun di ADPI.  Semoga nantinya pasar modal kita segera membaik dan dana pensiun bisa lebih leluasa dalam menjalankan investasinya” ujar Abudl Hadi, Ketua ADPI dalam sambutannnya.

 

Melalui FGD pasar modal, diharapkan dapat memperkuat pemahaman tentang kondisi pasar modal di Indonesia sekaligus antisipasi invetsasi di dana pensiun. Tanya jawab dari peserta sangat antusias, yang menegaskan FGD pasar modal ini sebagai forum diskusi dan menambah wawasan terkait pasar modal dan investasi saham di dana pensiun. Salam #YukSiapkanPensiun

 

Saat Beban Manfaat Pensiun Tumbuh Lebih Cepat daripada Iuran Aktif Peserta, Apa yang Terjadi?

Industri dana pensiun perlu hati-hati. Ketika beban manfaat pensiun tumbuh lebih cepat dibandingkan pertumbuhan iuran peserta. Saat membayar manfaat pensiun ke pensiunan nilainya lebihh besar dari iuran yang diterima. Maka akan terjadi ketimpangan arus kas. Jika iuran peserta tidak bertambah secara proporsional, arus kas keluar (benefit) melebihi arus kas masuk (kontribusi). Kondisi ini akan dapat mengganggu likuiditas dana pensiun, terutama yang masih bergantung pada iuran rutin untuk menutup pembayaran manfaat pensiun. Selain nilai aset kelolaan menurun, beban manfaat pensiun yang tumbuh lebih cepat dari iuran peserta berpotensi besar menggerus Return on Investment (ROI) dan akhirnya terjadi penyesuaian strategi investasi. Karena dalam jangka panjang, bisa menyebabkan underperformance. Maka dana pensiun sangat membutuhkan kepesertaan baru dan iuran aktif peserta tetap lebih besar daripada beban manfaat pensiun yang dibayarkan.

 

Kondisi nyata hari ini, data OJK per Mei 2025 mencatat ROI (Return on Investment) industri dana pensiun nasional sebesar 2,8%, turun dari 3% pada periode yang sama di tahun 2024 lalu. Kondisi terjadi akibat alokasi investasi dana pensiun yang cenderung konservatif.  Per Mei 2025, portofolio dana pensiun sebagian besar terdiri dari instrumen pendapatan tetap seperti Surat Berharga Negara (SBN), obligasi korporasi, dan deposito, yang menyumbang sekitar 82,79 % dari total aset kelolaannya. Pilihan ini mencerminkan pendekatan konservatif dan fokus pada stabilitas likuiditas, tetapi membatasi potensi return yang diterima. Di sisi lain, penurunan yield pasar obligasi dan suku bunga acuan BI di akhir Mei 2025 turut menurunkan yield obligasi pemerintah, sehingga berdampak terhadap return portofolio pendapatan tetap dana pensiun. Dampak yield yang turun belum mampu diimbangi oleh pindah ke instrumen lain karena kebijakan yang masih hati‑hati dan konservatif dalam alokasi aset.

 

Hal yang patut dicermati, justru ada potensi beban manfaat pensiun dibayar meningkat, sementara iuran peserta baru yang melambat. Sebut saja per Mei 2025, beban manfaat pensiun naik 4,6% YoY sementara iuran peserta sukarela hanya tumbuh sekitar 1,9% YoY. Ketidakseimbangan antara liabilitas dan aliran iuran membatasi kemampuan dana pensiun untuk mencapai ROI yang lebih tinggi. Maka mau tidak mau, dana pensiun perlu menggenjot kesepesertaan baru, utamanya DPLK.

 

Harus diakui, tata kelola dan minimnya diversifikasi atas investasi menjadi tantangan tersendiri di dana pensiun. Banyak dana pensiun belum sepenuhnya melakukan optimalisasi tata kelola investasi dan masih bergantung pada pihak ketiga atau portofolio yang terlalu terbatas. Hal ini juga menurunkan potensi return jangka panjang yang seharusnya bisa dikembangkan melalui diversifikasi lebih agresif atau produk investasi alternatif.  Maka dapat dikatakan, turunya ROI dana pensiun hingga Mei 2025 lebih disebabkan industri dana pensiun cenderung menjaga stabilitas dan likuiditas ketimbang mengejar return tinggi. Dengan dominasi instrumen pendapatan tetap dan kondisi pasar keuangan yang belum mendukung, hasil investasi menjadi terbatas.

 

Secara realistis, industri dana pensiun di Indonesia hari ini menghadapi sejumlah tantangan strategis dan struktural dalam menjaga kinerja investasi di tengah dinamika pasar tahun 2025. Penurunan yield instrumen pendapatan tetap masih berpotensi terjadi, sebab mayoritas portofolio dana pensiun masih dialokasikan ke instrumen obligasi dan deposito, terutama SBN. Belum lagi ditambah ketidakseimbangan antara iuran dan kewajiban. Artinya beban manfaat pensiun tumbuh lebih cepat dibandingkan pertumbuhan iuran peserta. Kondisi ini bisa mempersempit ruang manuver investasi karena arus kas cenderung ketat.

 

Belum lagi tingkat literasi peserta dan angka partisipasi yang rendah. Kepesertaan di DPLK masih rendah, terutama dari kalangan pekerja muda dan sektor informal. Akibatnya, aset kelolaan tumbuh lambat dan kontribusi fresh fund terbatas, sehingga diversifikasi investasi menjadi terbatas. Ditambah risiko eksternal dan volatilitas pasar. Dana pensiun yang bersifat jangka panjang, terpaksa tetap konservatif meskipun pasar sedang “tidak sedang baik-baik saja” agar tidak menanggung risiko likuiditas. Karenanya, kapasitas SDM dan tata kelola investasi harus terus dioptimalkan.  Maka ke depan, tantangan utama industri dana pensiun adalah soal ketergantungan pada portofolio konservatif di tengah turunnya yield, minimnya partisipasi peserta baru, serta keterbatasan diversifikasi dan kapasitas investasi.

 

Memang diperkirakan target pertumbuhan aset industri dana pensiun pada 2025 diproyeksikan mencapai 9–11% dari total aset per Mei 2025 sebesar Rp391,33 triliun. Target itu mungkin lebih menyasar ke DPLK, dibandingkan DPPK. Secara estimasi, ROI industri dana pensiun diperkirakann berada di kisaran 4,5% hingga 6%, hingga akhir tahun 2025, bergantung pada pemulihan pasar obligasi dan alokasi aset yang lebih agresif namun terukur. Karenanya, ROI industri dana pensiun diperkirakan masih meningkat namun tetap dalam rentang moderat karena pendekatannya yang konservatif. Hanya yang patut dipikirkan, bagaimana cara membangun kinerja inestasi dana pensiun yang lebih sustainable?

 

Dan lebih penting dari soal investasi, dana pensiun sangat membutuhkan kepesertaan baru dan iuran aktif peserta tetap lebih besar daripada beban manfaat pensiun yang dibayarkan. Salam #EdukasiDanaPensiun #DanaPensiun #YukSiapkanPensiun

 

Berapa Persen Kinerja Investasi Industri DPLK?

Mungkin, peserta DPLK (Dana Pensiun Lembaga Keuangan) belum tahu berapa rata-rata hasil investasi (pengembangan) di industri DPLK? Apakah hasil investasinya kecil, cukup atau besar? Maka, informasi dan edukasi terkait hasil investasi di DPLK patut disajikan. Agar bisa menjadi “patokan” atau tolok ukur hasil investasi di DPLK.

 

Memang benar, arahan investasi di DPLK dipilih oleh peserta. Akan tetapi, informasi dan edukasi terkait hasil investasi DPLK menjadi penting disajikan. Secara umum, arahan investasi di DPLK umumnya “ditempatkan” pada 4 instrumen investasi utama, yaitu 1) pasar uang, 2) pendapatan tetap, 3) saham, dan 4) dana syariah. Intinya, setiap peserta DPLK tinggal memilih arahan investasi yang tersedia, tentu sesuai dengan profil risiko si peserta DPLK.

 

Sesuai dokumen yang dibuat oleh Steven Tanner (Aktuaria Independen dan Pengawas Asosiasi DPLK) , ternyata hasil investasi di DPLK dalam 12 tahun terakhir (2012-2023) sesuai dengan alokasi instrumen investasi yang ada mencapai 7,2%. Data ini diperoleh dari 12 DPLK sebagai potret kondisi hasil investasi industri DPLK. Imbal hasil (kinerja tertimbang berdasarkan alokasi instrumen investasi) cukup fluktuatif, tertinggi 11.03% pada 2014 dan terendah 3.99% pada 2022. Bila standar deviasi-nya sebesar 2.09% maka “berpeluang” hasil investasi DPLK berada pada kisaran 5.12‐9.29%. Bila dibandingkan dengan industri sejeni atau lainnya, capaian kinerja investasi DPLK tentu tidak dapat dibilang “kecil”.

Sementara itu, persebaran instrumen investasi yang dipilih peserta tersebar pada komposisi yaitu 1) pasar uang rata‐rata 65%, 2) pendapatan tetap rata‐rata 26%, 3) saham rata‐rata 5%, dan 4) dana syariah rata‐rata 4%. Ini berarti, industri DPLK dihadapkan pada tantangan “kemampuan investasi” yang memadai dan harus terus ditingkatkan. Di sisi lain, informasi terkait hasil investasi pun harus dilakukan dan disampaikan kepada peserta sebagai bagian dari transparansi, layanan peserta, dan edukasi.

 

Patut dicatat pula, soal kinerja investasi di DPLK bukan tanpa tantangan. Untuk itu, industri DPLK harus mampu mengoptimalkan edukasi terkait investasi kepada peserta. Mengingat DPLK sifatnya yang jangka panjang dan untuk kesejahteraan hari tua, maka boleh dibilang “setengah nyawa” DPLK sangat bergantung pada hasil investasi. Untuk itu, beberapa tantangan investasi di DPLK antara lain:

1.     Pilihan investasi yang harus memadai, tidak terlalu banyak (karena dapat membingungkan) dan tidak terlalu sedikit (karena tidak cukup untuk dipilih).

2.     Fleksibilitas pilihan investasi, agar tidak terlalu kaku dan memberi keleluasaan bagi peserta DPLK.

3.     Perlunya penyesuaian paket pilihan investasi sesuai tipe – profil risiko peserta atau mampu membedakan tingkat kebutuhan investasi antara peserta individu dan korporasi.

4.     Pentingnya edukasi terkait investasi kepada peserta DPLK, baik menyangkut profil risiko setiap pilihan investasi dan pemahaman terkait keseimbangan risiko dan ROI untuk masa pensiun.

5.     Sebagian besar peserta DPLK tidak memiliki pengetahuan investasi sehingga dari sejak awal menjadi peserta tidak berubah, bagaimana cara membantu peserta DPLK soal pilihan investasinya sudah tepat atau belum?

6.     Program pensiun semestinya bukan hanya tentang investasi, tapi juga soal imbal hasil yang “sesuai” untuk masa pensiun atau hari tua.

7.     Informasi terkait “patokan” atau tolok ukur hasil investasi yang dibandingkan dengan industri sejenis atau rata-rata industri DPLK.

 

Selain pentingnya informasi terkait hasil investasi kepada peserta DPLK, soal investasi pun seharusnya tidak boleh berhenti untuk melakukan edukasi (apalagi tidak ada sekali materi edukasi kepada peserta DPLK). Karena ke depan, sesuai dengan POJK 27/2023 tentang Penyelenggaraan Usaha Dana Pensiun pada pasal 168 ditegaskan bahwa “DPLK dilarang mengalihkan pengelolaan aset kepada pihak ketiga”. Itu berarti, pengelola DPLK harus memiliki kompetensi dan keterampilan yang memadai dalam hal investasi. Agar nantinya mampu 1) melakukan penilaian penilaian kinerja investasi dana pensiun dan memenuhi prinsip transparansi pengelolaan investasi, sesuai regulasi yang berlaku.

 

Jadi, berapa persen kinerja investasi industri DPLK? Kabarkan kepada peserta DPLK dan masyarakat di luar sana. Agar mau mendaftar dan menjadi peserta DPLK karena hasil investasinya lumayan kan? Salam #InvestasiDPLK #EdukasiDPLK #DanaPensiun